PER — 이익 대비 가격

PER이란

PER(주가수익비율)은 회사가 버는 이익에 비해 가격이 얼마인지 보여 주는 지표예요. 두 가지 방법으로 계산하고, 결과는 같습니다.

PER = 주가 ÷ EPS(주당순이익) = 시가총액 ÷ 순이익

가상의 회사 A로 예를 들어 볼게요. 시가총액이 1,000억 원이고 1년 순이익이 100억 원이면 PER은 10배입니다. 주식 수가 500만 주라면 주가는 2만 원, EPS는 2,000원이에요. 이렇게 계산해도 10배가 나옵니다.

몇 년치 이익으로 사는가

PER 10배는 "지금 이익이 그대로 이어진다면, 회사 전체를 사는 값을 10년치 이익으로 치른다"는 뜻으로 읽을 수 있어요. 숫자가 작을수록 이익에 비해 싸게 거래되고, 클수록 비싸게 거래된다는 뜻입니다.

다만 이 해석에는 '이익이 그대로'라는 가정이 들어 있어요. 시장이 미래 이익이 늘어날 것으로 본다면 PER이 높게 형성되기도 합니다. 순이익이 적자면 PER은 의미 있게 계산되지 않아요.

낮은 PER의 함정

PER이 낮다고 해서 늘 싼 것은 아닙니다. 대표적인 경우가 두 가지예요.

• 일시적 이익: 공장이나 땅을 팔아 생긴 한 번뿐인 이익이 순이익을 부풀리면, 그해 PER만 낮아 보여요. 다음 해에는 그 이익이 없습니다.
• 경기 사이클: 경기를 많이 타는 업종은 호황의 정점에서 이익이 가장 커서 PER이 가장 낮게 보이기 쉬워요. 불황에는 이익이 줄어 PER이 오히려 높게 보이기도 합니다.

가상의 회사 B를 볼게요. 호황기 순이익이 300억 원이라 PER이 5배였는데, 이듬해 이익이 50억 원으로 줄면 같은 가격에서 PER은 30배가 됩니다.

그레이엄의 해법: 여러 해 평균 이익

벤저민 그레이엄은 한 해 이익만 보지 말고 여러 해의 평균 이익으로 가격을 판단하라고 했어요. 『현명한 투자자』에서는 방어적 투자자의 기준으로 '최근 3년 평균 이익의 15배 이하'를 제시했습니다. 평균을 쓰면 한 번뿐인 이익이나 사이클의 영향이 줄어들어요.

PER은 출발점일 뿐, 이 지표 하나로 판단을 끝낼 수는 없어요. 이익의 질과 재무 상태를 함께 확인하세요. 종목 화면의 재무 탭에서 해마다 순이익이 어떻게 움직였는지 직접 볼 수 있습니다.

교육용 콘텐츠이며 투자 권유가 아닙니다. 그림의 숫자는 이해를 돕는 가상 값입니다. 투자 판단과 책임은 이용자에게 있습니다.